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坚决不搞“大水漫灌”!不将房地产作为短期刺激经济的手段!

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发布:2019-11-17 14:56:25  来自 小清新范 觅知友会员

坚决不搞“大水漫灌”!不将房地产作为短期刺激经济的手段!

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11月16日,央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告(下称“报告”),关于经济、物价、政策、人民币汇率、央票、下一阶段货币政策思路,统统有谈。

01 三季度以来五大政策思路

报告指出,2019年第三季度以来,中国经济运行总体平稳,结构调整扎实推进,投资缓中趋稳,消费、就业总体稳定,物价上涨结构性特征明显,同时国内外形势复杂严峻,困难挑战增多,经济下行压力持续加大。

在此背景下,中国人民银行坚持金融服务实体经济的根本要求,实施稳健的货币政策,加强逆周期调节,加强结构调整,将改革和调控、短期和长期、内部均衡和外部均衡结合起来,用改革的办法疏通货币政策传导,促进降低社会综合融资成本,为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

一是畅通渠道,深化金融供给侧结构性改革,提高货币政策传导效率。

二是调节闸门,保持流动性合理充裕,引导货币供应量和社会融资规模合理增长。

三是精准滴灌,加大结构调整引导力度,支持民营、小微企业发展。

四是精准拆弹,稳妥有序推进包商银行风险处置,防范化解金融风险。

五是以我为主,把握好内部均衡和外部均衡之间的平衡,有效应对外部冲击。

总体来看,稳健的货币政策成效显著,传导效率明显提升,主要宏观经济指标保持在合理区间。

02 警惕/防止通胀预期发散

当前“猪通胀”到底会不会制约货币政策?央行在报告中给予正面回应。

与前几期相比,此次报告对于物价的着墨明显增多,专门用了一个专栏(专栏4《全面看待CPI与PPI走势》)讨论物价走势及政策应对,全文上下更是六处提及通胀预期,明确提出警惕/防止通胀预期发散。

报告中指出,受非洲猪瘟疫情及周期性因素叠加影响,猪肉价格上涨较快,消费替代效应导致其他肉禽和蛋类价格也有所上涨,拉动消费品价格涨幅有所扩大。总体来看,猪瘟疫情等 造成的供给冲击尚需一定时间平复,短期内消费物价仍面临上行压力, 需持续密切监测动态变化,警惕通胀预期发散。

央行认为,当前,我国经济运行总体平稳,总供求大体平衡,不存在持续通胀或通缩的基础。但全球经济下行压力加大,主要经济体货币政策空间有限,外部不确定不稳定因素增多。我国发展长短期、内外部等因素变化带来较多风险挑战,国内经济下行压力持续加大,内生增长动力还有待进一步增强,食品价格指数同比上涨幅度较大,未来一段时间需警惕通胀预期发散。

03 汇率在市场力量推动下破“7”

报告称,8月5日,人民币汇率在市场力量推动下破“7”,发挥了自动稳定器作用。人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,在合理均衡水平上保持了基本稳定。9月末,CFETS人民币汇率指数为91.53,人民币汇率预期趋于平稳。

此外,央行专门用专栏(专栏2《建立在香港发行人民币中央银行票据的常态机制》)讨论在香港发行人民币央票的话题。

央行指出,继续在香港常态发行中央银行票据,进一步丰富香港市场短期高等级人民币金融产品,促进离岸人民币货币市场发展,推动人民币国际化。

04 稳妥有序推进包商银行风险处置

报告表示,包商银行接管托管工作进展顺利,制止了金融违法违规行为,遏制住风险扩散,既最大限度保护了客户合法权益,又依法依规打破了刚性兑付,促进了金融市场的合理信用分层。

中国人民银行建立了防范中小银行流动性风险的“四道防线”,通过货币政策操作及时稳定了市场信心,对保持货币、票据、债券等金融市场平稳运行发挥了重要作用。

央行提出,要深化中小银行改革,健全适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系,从根源上解决中小银行发展的体制机制问题。

05 抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案

8月17日中国人民银行宣布完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,疏通市场化利率传导渠道,推动银行改进经营行为,打破贷款利率隐性下限,促进降低企业融资成本。

央行指出,通过改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,以市场化改革的方式促进降低企业贷款实际利率的效果初步显现,9月新发放企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

央行提出,下一阶段,将继续做好LPR报价和运用工作,引导和督促金融机构合理定价,进一步打破贷款利率隐性下限,疏通市场利率向贷款利率的传导渠道,并抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案。

06 坚决不搞“大水漫灌”,下阶段政策思路

下一阶段,中国人民银行紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,实施好稳健的货币政策。

1、继续保持定力,把握好政策力度和节奏,加强逆周期调节,加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,坚决不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。

2、注重预期引导,防止通胀预期发散,保持物价水平总体稳定,坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本,推动银行更多运用LPR,引导金融机构增加对实体经济特别是民营、小微企业的支持。

3、健全可持续的资本补充体制机制,重点支持中小银行多渠道补充资本,优化资本结构。

4、协调好本外币政策,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

5、加强风险监测,坚持在推动高质量发展中防范化解风险,精准有效处置重点领域风险。

6、深化金融供给侧结构性改革,建设现代中央银行制度,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,形成供给体系、需求体系和金融体系之间的三角良性循环。


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